Frax Finance 是一种分数算法稳定币协议,它使用抵押和算法过程来创造其去中心化的稳定币 FRAX。
抵押率,即支撑 1 美元 FRAX 所需的抵押比率,随时间变化,完全由市场力量决定。目前该协议只接受稳定币作为抵押,随着协议被越来越多地采用,计划接受波动更大的抵押品,如被包装的比特币。
在 Frax 于 2020 年推出之前,当时存在的稳定币要么是抵押支持的,要么是通过算法铸造和销毁的。抵押支持的稳定币资本效率不高,而完全算法稳定币本质上脆弱,在波动的市场条件下容易崩溃。Frax Finance 将这两者的优点结合在一起,消除了它们的问题,产生了第一个分数算法稳定币协议。
这个项目始于 2019 年 5 月, 以前称为 Decentral Bank, 由 Sam Kazemian、Travis Moore 和 Jason Huan 创立。自推出以来, FRAX 的供给部分由抵押支持, 其余部分浮动。受支持的供给量取决于该协议的抵押率。
Frax Finance 是一个由 FRAX 稳定币和 Frax Shares 治理代币组成的双令牌协议。这种结构旨在维持法定挂钩的稳定性, 积累锁仓费用, 并赋予社区成员治理权。该协议还利用一个持有 USDC 抵押品的池合约。除了双令牌模型, 铸造和赎回 FRAX 的算法依赖于与 FXS 代币的交互。例如, 抵押率为 75% 意味着新铸造的 1 美元 FRAX 将由 0.75 美元的稳定币资产支持, 0.25 美元的 Frax Shares 将被销毁。始终, 铸造的 FRAX 数量等同于承诺给协议的价值, 无论是作为抵押还是通过与 FXS 的交互。
Frax v1 是用于创造 FRAX 的分数算法的第一次迭代。该协议使用完全在链的预言机获取 FRAX、FXS 和抵押品的价格。Uniswap 预言机提供 ETH、USDT 和 USDC 的时间加权平均价格, 而 Chainlink 预言机提供美元价格。v1 算法本质上是一种银行算法, 根据市场力量(表现为 FRAX 和 FXS 代币上的套利交易)调整其抵押率(类似于银行的资产负债表比率)。
2021 年 3 月, Frax v2 推出,引入了算法市场操作控制器(AMO)的概念, 作为乐高积木来构建和执行完全自主的货币政策在 Frax 协议上。这些 AMO 将建立在 Frax v1 中构想的基本稳定机制之上。在撰写本文时, 有四个 AMO 已经完全实施, 并且更有效地利用了协议的资本资产, 从而为 FXS 持有人带来更多价值。另外两个 AMO 目前正在开发中, 必须通过协议的去中心化治理流程才能实施。
Frax 的创始人 Sam 宣布开发一种加密原生消费者价格指数(CPI)。这个 CPI 将有自己的本地稳定币(Frax Price Index)和治理代币(Frax Price Index Shares)。这个新产品将使 FRAX 摆脱美元挂钩, 成为第一个真正去中心化和无权限的加密原生记账单位。FPI 代币的持有者将每月体验到其持有量的美元计价值的增加。因此, FPI 也希望作为对抗通胀的一种保值手段。
