Perpetual Protocol 是一个链上去中心化衍生品交易所，部署在 Optimism 网络上。Perpetual Protocol 的交易产品以永续合约为主。目前，Perpetual Protocol 支持的订单包括市价单、限价单和止损订单。它支持最高十倍杠杆、自定义滑点的永续合约交易。
Perpetual Protocol 使用虚拟 AMM （vAMM）交易模型。虽然 vAMM 同样使用 AMM 的常数函数方程，但与传统的 AMM 模型不同，vAMM 仅作为价格发现工具，不存在真实的流动性，交易中也不存在交易对手方。但是，vAMM v1 存在未平仓合约的多空倾斜问题以及高滑点问题。针对高滑点问题，Perpetual Protocol 推出了 v2 版本，使用 Uniswap v3 作为执行层提供集中流动性以降低交易滑点。此外，v2 增加了全仓保证金机制并丰富了抵押品种类，同时允许用户进行无许可的市场创建。
$PERP 是 Perpetual Protocol 的原生实用通证。$PERP 的主要功能是治理。通证的持有者可以参与治理投票或质押通证以获得奖励。
Perpetual Protocol （前身为 Strike）是由 Yenwen Feng 和 Shao-Kang Lee 共同创立的去中心化衍生品交易协议。Perpetual Protocol 最初于 2020 年 12 月在 Gnosis Chain（前 xDai）上推出。其 v2 版本，Curie，于 2021 年 11 月在 Arbitrum 上推出。
vAMM 使用与 AMM 模型相同的常数函数方程，但与传统的 AMM 模型不同，vAMM 仅充当价格发现工具，在交易过程中没有真正的流动性，也没有交易对手方。
最开始，Uniswap 提出了 AMM 机制利用 x*y=k 的常量函数来实现通证互换，但这个机制并不适用于衍生品交易，同时也存在高滑点和无常损失等问题。为了解决 AMM 的局限性，Perpetual Protocol 提出了虚拟 AMM（virtual AMM）。虽然采用相同的公式实现，但并没有实际存在的资产存储池（k）。通证会经由清算所最终被存储在保险库中，vAMM 只用于价格发现。由于流动性无需流动性提供者来提供而是由交易者自己提供，所以不存在无常损失。加之 k 值由操作员根据市场情况手动设置，一定程度上实现了滑点管理。
然而，vAMM v1 并不适用于高波动性的市场，在未平仓合约严重倾斜时需要依赖于保险金解决风险，同时交易者仍面临高滑点。为了解决这些问题，vAMM v2 使用 Uniswap v3 作为执行层，引入了流动性提供者，使每笔交易通过流动资金池直接发生在交易者和做市商之间，减少了保险金对倾斜市场的参与，使协议更加安全。针对滑点，Uniswap v3 允许流动性提供者在自定义的范围区间内提供流动性，各个头寸再汇聚到池子中，大额交易也因此会分散在多个头寸上，由此达到减少滑点的效果。但新的问题是，流动性提供者只有在初始阶段（价格未发生偏离）时才没有损失，这对他们十分不友好，使得 vAMM v2 对 LP 没有吸引力。目前 Perpetual Protocol 团队在自己为市场提供流动性以引导深度和活跃度。
在 Perpetual Protocol v2 上的每笔交易都会收取 0.1% 的交易费。v2 与 v1 相比拓宽了收费渠道：v1 费用收入只来自公开市场，v2 在此基础上还包括私人市场以及再抵押（保险金中的基金可被用于低风险协议以增加回报）。费用分配有两种情况，当保险金余额小于保险金阈值时，20% 的费用会存入保险金，80% 会分配给流动性提供者（做市商）；如果保险金余额大于保险金阈值，流入保险金的费用会平均分配给 DAO Treasury 和 $vePREP 持有者。
$PREP 通证在 Perpetual Protocol 上可用于治理和质押。$PREP 持有者可将其锁定在质押池一段固定时间，获得 $vePREP。其风险在于如果保险金在极端市场情况下耗尽，会通过协议出售质押的通证；而作为补偿，质押者可以每周获得奖励（费用分配）。
清算机制
Perpetual 的清算机制是，清算时会先用抵押品价值除以头寸的名义价值得到保证金比率，只有当比率大于 6.25% 才能避免被清算。如果触发清算，根据保证金比率不同，最大可清算比例也有不同：当保证金比率在 6.25% 和 3.125% 之间，会清算交易者 50% 的头寸；而当保证金比率小于 3.125% 时，则会清算 100% 的头寸。
除此之外， Perpetual 的保险金也用于保护其永续合约市场，当永续市场倾斜严重时保险金将用于支付高额的资金费率。如果保险金耗尽将触发智能合约，通过铸造新的 $PREP 通证并出售以作为金库中的抵押品，从而保护系统的偿付能力。
Perpetual Protocol 的投资者有 Binance Labs、Alameda Research、CMS、Divergence Ventures、Three Arrows Capital、Mechanism Capital、Multicoin Capital、Zee Prime Capital。
