什么是 PumpSwap？Pump.fun 的专属 DEX

简介

PumpSwap 是由 Pump.fun 推出的去中心化交易所（DEX），该平台是基于 Solana 的迷因币发行平台，于 3 月下旬上线。作为 Pump.fun 的原生 DEX，PumpSwap 为平台上的代币交易提供了一个“无摩擦环境”，与 Pump.fun 的代币发行流程深度整合。它于 3 月正式上线，新发行的迷因币会默认在 PumpSwap 上进行交易，而不再依赖外部交易所。

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尽管市场整体迷因币价格下跌，加上 LIBRA 代币崩盘等丑闻影响，导致 Pump.fun 的月收入下降了 60%，但自推出以来，PumpSwap 的交易量却持续增长，目前日交易量已超过 6.5 亿美元。

来源：https://defillama.com/dexs/pumpswap

核心功能

PumpSwap 的设计引入了多个关键功能与创新，使其在原有机制和其他 DEX 中脱颖而出。以下部分将介绍其核心机制与优势，包括自动做市商模型、即时代币迁移、以及创作者收益共享。

自动做市商（AMM）模型

PumpSwap 采用类似 Uniswap V2 和 Raydium v4 的自动做市商（AMM）机制。它使用一个常数乘积公式（x * y = k）来通过流动性池完成代币交换，而不是通过订单簿撮合。每笔交易将收取 0.25% 的手续费，其中 0.20% 归流动性提供者，0.05% 归协议所有。

这种 AMM 架构在 Solana 的高速网络上实现了无需许可的低成本快速交易。借助这种成熟稳定的 AMM 设计，PumpSwap 希望为 Pump.fun 的迷因币社区提供与主流 DEX 相当的功能体验。

即时代币迁移与流动性整合

PumpSwap 最具代表性的功能之一是取消了原先在 Pump.fun 上的代币迁移流程。

在旧模型中，当一个新代币在 Pump.fun 上完成初始流动性构建（即 bonding curve 阶段）后，必须迁移至外部交易所（过去是 Raydium）才能开放自由交易。这一过程需支付高达 6 SOL 的迁移费用，并可能拖慢项目的启动节奏。PumpSwap 完全消除了这一障碍。

现在，在 Pump.fun 上发行的代币在完成 bonding curve 后将立即在 PumpSwap 上线并可交易，无需额外创建交易池或支付迁移费用。这种“即时迁移”让初始流动性直接保留在 PumpSwap 上。甚至连原先用于购买代币的 SOL 也不再被提取，而是继续用于支持交易池。

通过免除迁移成本和时间，PumpSwap 大大优化了用户体验，让新代币能保持启动势头，创作者也节省了时间与资金。Pump.fun 团队强调迁移曾是最大的“摩擦点”，而现在已实现“即时且免费”。

创作者收益共享模式

PumpSwap 的另一个创新亮点是计划将交易所收益与代币创作者共享。Pump.fun 宣布，PumpSwap 上交易产生的协议费用将有一部分返还给代币的创作者。

这一模式灵感来自 Solana 上的一个竞争项目，目的是让代币创作者的收益与平台成功绑定。按照即将实施的收益共享机制，每当一个代币被交易，协议费中的一部分（例如 0.05% 的 AMM 协议费）将返还给该代币的创作者，作为持续性收入。Pump.fun 团队表示，如果此机制成功实施，“将有数百万美元用于激励优质创作者与其社区建立更紧密的关系”。

关于 PUMP 代币的猜测

目前尚无明确迹象表明 PumpSwap 将发行其原生代币。尽管围绕 Pump.fun 平台的 “PUMP” 代币猜测不断，但尚无确切证据显示短期内会有代币发行。

Pump.fun 联合创始人 Alon Cohen 在 2025 年 4 月表示，团队无意发行任何代币，而是专注于社交代币化实验。这一声明与年初的说法一致，尽管 2024 年曾有过有关代币计划的公开暗示。

结语

通过将 AMM 机制直接整合进 Pump.fun 的发行流程，PumpSwap 减少了新代币上线的摩擦（实现即时、免手续费迁移），同时也为创作者提供了全新的收益激励通道。自上线以来，该平台已实现数十亿美元的交易量和数十万用户，迅速跃升为 Solana 上领先的 DEX 之一。未来，随着收益共享等机制的落地，PumpSwap 有望发展为更可持续的生态平台。